研發(fā)實力

報告要點

一、一級市場：發(fā)行規(guī)模驟降，后續(xù)供給仍然充足

2月可轉債共上市8只，發(fā)行金額41.02億元，月環(huán)比減少215.85億元。其中，海蘭轉債上市首日破發(fā)，彤程轉債和一品轉債上市首日漲幅超過20%，整體首日漲跌幅均值為5.8%。與此同時，共有 72家上市公司可轉債發(fā)行前情況有進展，較前月增加23家。其中 7家公司通過了董事會預案，16家公司通過了股東大會，9 家公司通過了發(fā)審委，18家公司通過了證監(jiān)會核準。

二、二級市場：市場經(jīng)歷過山車行情，不同評級轉債價差收窄

2月份轉債市場和權益市場走勢明顯趨同，春節(jié)前后轉債市場和股票市場經(jīng)歷了一輪過山車行情，指數(shù)自月初開始拉升未能實現(xiàn)有效突破且回調凌厲，宣告市場進入震蕩走勢。個券方面低估值小盤轉債整體布局機會增加，可轉債市場中高價轉債伴隨權益市場“抱團股”的瓦解而紛紛走低，低價轉債迎來一段時間的回暖。各類評級轉債與AAA轉債價差相比年初均出現(xiàn)一定程度下降，市場對于個券基本面愈發(fā)關注。

三、投資觀點：順周期行業(yè)受青睞，精選兼具正股彈性與業(yè)績支撐的轉債

春節(jié)前后，股市反彈與切換同時進行，而轉債沿著自身路徑修復。阻力最小的方向依然是全球共振的順周期品種以及疫情修復品種，高價品種需要關注流動性的變化。擇券方面：1、全球經(jīng)濟復蘇的順周期板塊勢能較強，復蘇邏輯較為適宜。2、在業(yè)績預告的窗口期，精選績優(yōu)標的。3、順周期銀行品種具備較好彈性，券商品種中期配置價值凸顯。4、業(yè)績支撐較強或邊際修復較快的標的，密切跟蹤市場流動性變化。5、低價品種已接近絕對低位，可以逐步根據(jù)資金情況提前布局。

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2月轉債市場月報.pdf