研發(fā)實(shí)力

報(bào)告要點(diǎn)

截至2020 年底，中國資管市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 113 萬億元，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)體系下資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模均超50萬億元。公募基金在2021年二季度末已經(jīng)成為僅次于銀行理財(cái)?shù)牡诙筚Y管子行業(yè)。

大資管行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈體系由三大主體構(gòu)成，分別是投資者、資管機(jī)構(gòu)和投資標(biāo)的，這三大主體又分別對(duì)應(yīng)三類子行業(yè)，上游財(cái)富管理業(yè)、中游資產(chǎn)管理業(yè)和下游投資銀行業(yè)對(duì)接資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在上述三類子行業(yè)中都是最主要的參與者，但由于各類資管機(jī)構(gòu)的牌照屬性與發(fā)展歷程各具特色，也形成了各資管機(jī)構(gòu)在財(cái)富管理業(yè)、資產(chǎn)管理業(yè)以及投資銀行業(yè)中的優(yōu)劣態(tài)勢(shì)。

不同資管機(jī)構(gòu)之間在重疊的領(lǐng)域有競(jìng)爭(zhēng)，但在互補(bǔ)的領(lǐng)域又有合作。這種“競(jìng)合關(guān)系”會(huì)形成未來較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi) “大資管”行業(yè)的格局。信托公司應(yīng)當(dāng)明確自身優(yōu)勢(shì)，在“競(jìng)合關(guān)系”中尋求發(fā)展契機(jī)。

從信托在大資管產(chǎn)業(yè)鏈體系的位置來看，信托公司目前核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)是投資銀行業(yè)，可繼續(xù)發(fā)揮非標(biāo)投資和貸款牌照優(yōu)勢(shì)，增厚產(chǎn)品收益，做強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)；同時(shí)，可通過加強(qiáng)與其他資管機(jī)構(gòu)合作，積極培育資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；財(cái)富管理業(yè)處于大資管產(chǎn)業(yè)鏈的上游，競(jìng)爭(zhēng)激烈，信托公司必須發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)。

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基于大資管產(chǎn)業(yè)鏈視角的資管機(jī)構(gòu)競(jìng)合關(guān)系研究.pdf