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【資產(chǎn)配置】權(quán)益走勢(shì)分化,債商雙雙齊漲——2021年7月資產(chǎn)配置月報(bào)

報(bào)告要點(diǎn)

 

一、市場(chǎng)情況:

權(quán)益:指數(shù)分化震蕩、北向資金有調(diào)倉(cāng)跡象;

債券:收益率整體下行,信用利差被動(dòng)收窄;

商品:市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖,黑色領(lǐng)銜上漲。

 

二、宏觀數(shù)據(jù):

資金面:降準(zhǔn)強(qiáng)化穩(wěn)貨幣政策,社融超預(yù)期;

生產(chǎn)端:工業(yè)生產(chǎn)有所回落,但仍然較穩(wěn);

投資端:制造業(yè)投資支撐,PMI略有回落、PPI松動(dòng);

消費(fèi)端:社零修復(fù)困難,CPI通脹壓力弱化;

進(jìn)出口端:出口同比增速反彈,但持續(xù)有待觀望。

 

三、配置建議:商品>債券>權(quán)益

商品依然是最優(yōu)資產(chǎn),可關(guān)注未回補(bǔ)的化工品種;

降準(zhǔn)脈沖下,中長(zhǎng)端利率或由牛陡轉(zhuǎn)牛平;

權(quán)益行情表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)行情,輕指數(shù),偏成長(zhǎng)。

 

全文見(jiàn)附件。

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7月資產(chǎn)配置月報(bào).pdf