研發(fā)實(shí)力

報(bào)告要點(diǎn)

一、市場(chǎng)情況：

權(quán)益：普跌為主，低估值、逆周期上揚(yáng)；

債券：降息打開收益率下行空間；

商品：能源、黑色、工業(yè)品漲為主。

二、宏觀數(shù)據(jù)：

生產(chǎn)端：上游修復(fù)、被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；

投資端：地產(chǎn)下行、基建蓄力；

消費(fèi)端：持續(xù)偏弱，CPI回落；

進(jìn)出口端：略有回落、韌性十足；

流動(dòng)性：社融結(jié)構(gòu)不佳，降息提前到達(dá)，資金面尚可。

三、配置建議：債券>股票=商品

在衰退+降準(zhǔn)降息背景下，債券依然是確定性品種，但利率債收益率下行較快，快觸及2.7中線，建議階段性止盈，信用債可下沉挖掘修復(fù)機(jī)會(huì)；

盡管降息政策先行，但權(quán)益修復(fù)尚需等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)考驗(yàn)，依然推薦中證500、科技做中線配置；

商品在連續(xù)反彈兩月后，短期或有小回調(diào)，短線倉(cāng)位可逐步獲利，中線可等待回調(diào)布局。

全文見附件。

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2022年1月資產(chǎn)配置月報(bào).pdf