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【資產(chǎn)配置】權(quán)益抱團(tuán)松動,大宗工業(yè)能化恒強(qiáng)——2021年2月資產(chǎn)配置月報(bào)

報(bào)告要點(diǎn)

一、市場情況

權(quán)益:市場波動顯著加劇,風(fēng)格切換跡象再顯

債券:資金面壓力逐漸緩解,收益率上行后趨于緩和

商品:受國際價(jià)格影響,能化、金屬領(lǐng)銜商品價(jià)格上漲

 

二、宏觀數(shù)據(jù)

資金面:公開市場操作以回籠為主,DR節(jié)后轉(zhuǎn)寬松

PMI:有所回落,主要是非制造業(yè)PMI回落

CPI:食品價(jià)格上漲,非食品下降

PPI:同比回正,主要受生產(chǎn)資料價(jià)格上漲影響

 

三、配置建議:商品>權(quán)益>債券

1)權(quán)益方面從估值角度來看,此前機(jī)構(gòu)抱團(tuán)且交易擁擠度較高,估值較高的食品飲料等出現(xiàn)松動,持中性觀點(diǎn);而順周期行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期影響,持偏多觀點(diǎn);中小市值的成長類依然還有放大空間。

2)債券方面,利率債前期已做較深回調(diào),中長端回歸近兩年中樞水平,可輕倉配置,信用債依然持偏空,等待時(shí)機(jī)。

3)商品方面,黑色方面上月已提示回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),目前依然保持離場觀望狀態(tài),工業(yè)品受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期,持偏多觀點(diǎn);農(nóng)產(chǎn)品方面整體偏貴,持中性觀點(diǎn);能化方面,整體估值適中,受外盤強(qiáng)勢上漲帶動行情,持偏多觀點(diǎn)。

 

全文見附件。

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2月資產(chǎn)配置月報(bào).pdf