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報告要點

一、市場情況：

權益：普跌為主，低估值、逆周期上揚；

債券：降息打開收益率下行空間；

商品：能源、黑色、工業(yè)品漲為主。

二、宏觀數(shù)據(jù)：

生產端：上游修復、被動補庫；

投資端：地產下行、基建蓄力；

消費端：持續(xù)偏弱，CPI回落；

進出口端：略有回落、韌性十足；

流動性：社融結構不佳，降息提前到達，資金面尚可。

三、配置建議：債券>股票=商品

在衰退+降準降息背景下，債券依然是確定性品種，但利率債收益率下行較快，快觸及2.7中線，建議階段性止盈，信用債可下沉挖掘修復機會；

盡管降息政策先行，但權益修復尚需等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)考驗，依然推薦中證500、科技做中線配置；

商品在連續(xù)反彈兩月后，短期或有小回調，短線倉位可逐步獲利，中線可等待回調布局。

全文見附件。

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2022年1月資產配置月報.pdf